Резервы роста рентабельности предприятия

Отправьте статью сегодня! Журнал выйдет 5 октября , печатный экземпляр отправим 9 октября. Автор : Рябцева Кристина Александровна. Дата публикации : Статья просмотрена: раз.



Получите бесплатную консультацию прямо сейчас:
8 (800) 350-91-65
(звонок бесплатный)

Дорогие читатели! Наши статьи рассказывают о типовых способах решения бытовых вопросов, но каждый случай носит уникальный характер.

Если вы хотите узнать, как решить именно Вашу проблему - обращайтесь по ссылке ниже. Это быстро и бесплатно!

ПОЛУЧИТЬ КОНСУЛЬТАЦИЮ
Содержание:

Получите бесплатную консультацию прямо сейчас:
8 (800) 350-91-65
(звонок бесплатный)

Рентабельность представляет собой отношение прибыли к производственным фондам или к себестоимости продукции.

Нормы и резервы рентабельности

Резервы увеличения массы прибыли определяются при разработке бизнес-плана предприятия на очередной плановый период. Источником информации служат данные анализа прибыли: тенденции в изменении состава и суммы прибыли; уровень влияния отдельных факторов в целом по предприятию и по отдельным изделиям на изменение прибыли в отчетном периоде; распределение чистой прибыли после налогообложения.

Как было показано в анализе прибыли основными факторами, влияющими на величину суммы прибыли являются: изменение объема реализации продукции; изменение структуры реализованной продукции работ, услуг в натуральном выражении, изменение себестоимости реализованной продукции работ, услуг , изменение цен реализованной продукции работ, услуг. Воздействие этих показателей, чаще всего, взаимосвязано.

Если его величина достаточно высока, то малейшее изменение объема и соответствующего ему поступления выручки может привести к значительным изменениям в ожидаемой к получению прибыли, то есть напоминает действие рычага. Операционный производственный левередж— это механизм управления прибылью предприятия, основанный на оптимизации соотношения постоянных и переменных затрат. С его помощью можно прогнозировать изменение прибыли предприятия в зависимости от изменения объема продаж, а также определить точку безубыточной деятельности.

Рассчитывать силу воздействия операционного рычага можно используя различные формулы Формулы В числителе показано изменение прибыли за анализируемый период в процентах - валовая маржа , а в знаменателе изменение — объем реализации продукции от обычных видов деятельности Q , тоже в процентах, которое рассчитывается по натуральным или стоимостным значениям.

Можно также воспользоваться и следующей формулой Разница между выручкой от реализации и переменными издержками соответствует валовой марже —. Сведения для расчета легко найти в приложениях к балансу предприятия. При оценке величины операционного рычага эти данные лучше всего брать на начало и конец анализируемого периода. Колебание в объемах продаж, в силу высокой неопределенности в каждом текущем периоде факторов воздействующих на них, и, последующего влияния на объем текущего производства, могут быть достаточно значительными.

Механизм действия операционного рычага основывается на непропорциональности изменения величины постоянных издержек и величины объема производства. Подлежащие покрытию постоянные издержки зависят от размеров амортизационных отчислений, налогов, включаемых в себестоимость, затрат на коммунальные платежи, расходов на управление и т. Снижение объема продаж предопределяет снижение поступления выручки и, соответственно, валовой маржи, что при сложившейся величине постоянных издержек уменьшает массу прибыли прибыль равна разнице между валовой маржой и постоянными издержками и снижение поступления выручки увеличивает долю постоянных издержек в себестоимости.

Если же предприятие планирует за счет инвестиций, например, осуществить модернизацию производства, иные действия, повышающие объемы используемых внеоборотных активов, оно тем самым увеличивает постоянные издержки за счет роста амортизационных отчислений кроме всего прочего, в период их освоения почти всегда снижается объем производства , или приняло метод начисления амортизации, увеличивающий отчисления в амортизационный фонд, что также приводит к увеличению постоянных издержек, то все это влияет на снижение прибыли.

Зависимость между изменением выручки, и соответствующим изменением прибыли и отражается при помощи операционного рычага. В анализе соотношения между издержками, объемом производства и прибылью, ключевыми переменными являются объем выпуска, цена единицы продукции, величина переменных и постоянных затрат.

В этом соотношении, описывающем соотношение переменных и постоянных издержек и прибыли, при определенном объеме выпуска продукции предпочтительно выполнять анализ безубыточности brеаk-еvеп - апа1уsis.

Ниже этой точки производство убыточно. В этой же точке доход предприятия равен издержкам. Выше этой точки она получает прибыль.

Так экономия на масштабах производства может быть изменчивой не строго линейной. При таких условиях по мере наращивания объема выпуска продукции и ее продаж, затраты на единицу продукции вначале снижаются. Но это продолжается до тех пор, пока они не достигнут определенного уровня, а затем, если не снижать цену реализации, происходит насыщение рынка и начинается их рост.

Если проанализировать график на рис. Точки нижней и максимальной границы характеризуют пороговые значения продажи товаров, и отражают, как минимум, два порога рентабельности. Точка максимума прибыли соответствует максимальному сближению предельной выручки и предельных затрат.

После прохождения этой точки и по мере приближения к точке верхней границы безубыточности, совокупные издержки начинают возрастать и постепенно после точки верхней границы безубыточности вновь превышать выручку от реализации продукции.

Предприятие начинает терпеть убытки. Точка безубыточности рассчитывается по формуле В практических расчетах для определения силы воздействия операционного рычага применяют отношение суммы покрытия валовой маржи к прибыли.

Но силу воздействия операционного рычага можно рассчитывать только для определенного объема продаж, для данной выручки от реализации. Изменяется выручка от реализации, изменяется и сила воздействия операционного рычага. Эффект операционного рычага можно регулировать, если контролировать величину постоянных затрат: чем больше постоянные затраты, тем меньше прибыль, тем сильнее действует операционный рычаг, и наоборот.

Следует отличать точку безубыточности и порог рентабельности. Точка безубыточности — это такая выручка от реализации продукции, которая покрывает переменные и прямые постоянные затраты. Порог рентабельности — это такая выручка от реализации продукции, при которой предприятие уже не имеет убытков, но еще не имеет прибыли, когда сумма покрытия равна сумме постоянных затрат прямых и косвенных , а прибыль равна нулю.

К прямым постоянным затратам относят затраты возникающие на уровне основных подразделений входят в состав суммы покрытия I и издержки основных подразделений по группам продуктов входят в состав суммы покрытия II.

Их относят непосредственно на конкретное изделие. К косвенным — издержки вспомогательных подразделений входят в состав суммы покрытия III , издержки функциональных отделов входят в состав суммы покрытия IV , издержки всего предприятия входят в состав суммы покрытия V — их отнесение на отдельные изделия осуществляется пропорционально доле изделия в выручке или доле прямых материальных затрат в себестоимости.

Расчет сумм покрытия для различных промежуточных уровней позволяет определить, какая продукция выгодна для производства, а какую невыгодно производить, повысить обоснованность использования мощностей отдельных подразделений, определить цены реализации.

Расчет порога безубыточности и порога рентабельности служит инструментом в оценке жизненного цикла продукции, позволяет планировать прохождение первого и второго порога безубыточности и, как только сумма покрытия не будет покрывать прямые переменные и прямые постоянные затраты, принимать решение о продолжении или снятии с производства той или ной продукции. Эффект финансового рычага показывает, приведет ли финансирование инвестиций заемными средствами к такому увеличению прибыли, которое повысит рентабельность собственных средств.

Грубо механизм действия этого инструмента как рычага рассмотрим на следующем примере. Предположим, что предприятие достаточно успешно работает и его продукция пользуется спросом. Перед менеджментом предприятия стоит задача увеличения объема выпуска продукции. Для этого необходимы дополнительные производственные мощности или провести модернизацию, или ввести в действие новые и т. В любом случае предприятию нужны инвестиции. Дальнейшие действия менеджмента рассмотрим по двум направлениям: одно, когда они ориентированы на использование собственного, другое, когда предполагается привлечение заемного капитала.

В случае, если предприятие выбрало вариант использования только собственных средств, но их недостаточно, то оно, обычно, создает резервный фонд и постепенно накапливает там ресурсы для финансирования инвестиций.

Период времени необходимый для накопления нужной суммы может оказаться достаточно длительным, что в условиях рынка очень часто приводит к тому, что конкуренты, удовлетворяя спрос населения, осваивают не занятую рыночную нишу, и предприятие, к моменту ввода в действие новых мощностей, может потерять рынок сбыта.

С подобной проблемой сталкиваются многие предприятия, не оценивающие с этих позиций эффективность использования заемных источников финансирования. Для того, чтобы не откладывать время выхода на рынок с тем объемов товаров, который позволит удовлетворить спрос и увеличить сумму прибыли, предприятие может воспользоваться заемными средствами для финансирования приобретения или основных, или оборотных так как аналогичная ситуация возникает при нехватке оборотных средств , или тех и других средств вместе.

Своевременное их приобретение, подкрепляемое планами получения регулярного дохода в условиях высокого спроса, обеспечивает возможность существенного увеличения прибыли в плановом периоде.

В этой ситуации, полученные заемные средства как рычаг увеличивают возможности предприятия по производству и реализации продукции, а ожидаемый доход обеспечит не только продолжение деятельности в достигнутых объемах, но и позволит существенно увеличить массу прибыли от роста объема реализации.

Эффект рычага возникает только в том случае, если, как это уже указывалось, привлечение заемных средств позволяет увеличить сумму прибыли, обеспечивающую повышение рентабельности собственного капитала. В наличие подобного эффекта и есть смысл привлечения заемных средств. В ситуации, когда предприятие привлекло для финансирования инвестиций заемные ресурсы, а одновременно используемые в производстве собственные средства стали приносить больше дохода, предприятие работает больше на себя, а не только на кредитодателя.

Если этого не случиться, то предприятие будет вынуждено выплачивать и проценты, и долг по кредиту не за счет прибыли, а из других фондов. В этом экономический смысл финансового рычага. Таким образом, если привлечение заемных средств не увеличивает сумму прибыли, обеспечивающую повышение рентабельности собственного капитала, то их привлечение экономически нецелесообразно.

Расчет уровня эффекта финансового рычага осуществляется по формуле Рассмотрим пример, когда эффект финансового рычага отсутствует, так как в этом случае предприятию приходится решать, выгодно или нет привлекать заемные средства для увеличения своих доходов.

Экономическая рентабельность — рентабельность всех активов , рассчитывается как отношение прибыли к сумме активов. Предположим, что на анализируемом предприятии. Средняя расчетная ставка процента по заемным средствам — рассчитывается как отношение фактических финансовых издержек по всем кредитам в исследуемом периоде к общей сумме заемных средств, используемых в этом же периоде.

Так, если предприятие по всем полученным кредитам в анализируемом периоде выплатило руб. Отношение величины заемных средств к величине собственных называют плечом финансового рычага. Составляющую формулы расчета уровня эффекта финансового рычага называют дифференциалом.

Величина дифференциала показывает выгоду предприятия в привлечении заемных средств. Если разница между и положительна, то это означает, что рентабельность предприятия обеспечивает увеличение суммы прибыли, которой будет полностью достаточно для покрытия платежей по долгам за привлеченные заемные средства и для использования на собственные нужды предприятия.

В противном случае, предприятие работает без учета своих долгосрочных интересов, а ограничивается тем, что обеспечивает получение дохода инвестора на данном промежутке времени. Задача обеспечения интересов инвестора всегда основная в работе предприятия, но эта задача только тогда отвечает действительным интересам инвестора, если она рассчитана на длительный период. Рассмотрим, что происходит на предприятии, когда по нашему примеру уровень эффекта финансового рычага отрицательный.

Отрицательная величина возникла по причине отрицательного значения дифференциала, так как экономическая рентабельность ниже средней расчетной ставки процента по кредитам, и независимо от величины плеча финансового рычага , привлечение заемных средств не приносит пользы предприятию, то есть не увеличивают получение прибыли, обеспечивающих повышение рентабельности собственных средств. Плечо рычага характеризует силу действия финансового рычага, которая зависит от возникающего соотношения заемного и собственного капитала в общей структуре капитала.

Если в этой ситуации не возрастет экономическая рентабельность предприятия , то величина дифференциала снизится, а в условиях высоких ставок процента по кредитам и низкой рентабельности, это может привести к его отрицательным значениям.

Расчет эффекта финансового рычага можно производить и по формуле Рассмотрим варианты действий финансового отдела на очередной плановый период, которые направлены на эффективность использования собственного и заемного капитала с целью увеличения прибыли предприятия.

Например, в плановом периоде требуется пополнение оборотных средств, шаг необходимый для увеличения объемов производства в целях увеличения прибыли. Собственных средств для этого предприятие не может получить из выручки. В подобной ситуации привлечение средств, которые обязан обеспечить финансовый отдел, становится первостепенной задачей. Действия финансового отдела по снижению издержек на привлечение источников финансирования фиксируются в его мероприятиях при разработке финансового плана.

Эти сведения далеко не всегда подкрепляется соответствующим приложением к плану с мероприятиями, которые подтвердили бы обоснованность источников финансирования пополнения оборотных средств, включенных в план, и что не менее существенно, порядок их распределения и использования, а также и расчетами целесообразности использования того или иного источника финансовых ресурсов. Поэтому в целях снижения постоянных издержек и в целом себестоимости, финансовому отделу можно разработать мероприятия которые: 1 позволяют снизить издержки на привлечение капитала; 2 ускоряют оборачиваемости оборотных средств; 3 повышают эффективность финансов предприятия.

Кратко рассмотрим возможные действия финансового отдела, направленные на увеличение оборота оборотных средств. Так, если предприятие сумеет, например, сократить оборачиваемость за счет сокращения запасов готовой продукции на 3 дня, то это означает, что выручка от реализации продукции поступит на 3 дня раньше, когда на предприятии еще будут необходимые для текущего производства оборотные средства, и эти поступившие раньше ресурсы можно будет оперативно использовать или на финансовом рынке приобрести депозит на 3 дня, активизировать работу с государственными облигациями и т.

Ставя цель снижения оборачиваемости оборотных средств, финансовый отдел может запланировать использование, например: а метода спонтанного финансирования в работе с покупателями продукции. Данный метод целесообразен в том случае, когда выгода от немедленного поступления денежных средств больше, чем от поступления их по условиям платежей, предусмотренных контрактом; б разработать меры по снижению уровня связанного в запасах капитала и его эффективное использование.

Задача финансового отдела, например, совместно с отделом снабжения, при обосновании соответствующих норм запасов рассмотреть такие схемы поставки, которые снизят связывание денег в запасах, находящихся в пути, на складах, и т. Для повышения роли финансов предприятия, совершенствования порядка распределения и использования денежных средств, поступивших на расчетный счет, финансовый отдел совместно с бухгалтерией должен провести серьезную работу по установлению дисциплины платежей, когда бухгалтерия осуществляет те или иные платежи только в том случае, если на счетах соответствующего фонда, из которого только и можно осуществить платеж, есть ресурсы.

Имеется в виду следующее. Например, при платежах за новую технику бухгалтерия перечисляет средства со счетов фонда развития. Если их там нет, а платеж требуется сделать срочно, они осуществляются с расчетного счета. В конце месяца, при составлении баланса, бухгалтерия приводит в соответствие виды платежей и фонды.


Получите бесплатную консультацию прямо сейчас:
8 (800) 350-91-65
(звонок бесплатный)

Резервы и пути повышения рентабельности предприятия

Каштелян Марина Юрьевна. Барановичский государственный университет. Методика расчета резервов увеличения суммы прибыли и уровня рентабельности. Для обеспечения стабильного роста прибыли необходимо постоянно искать резервы ее увеличения.

7.5 методика определения резервов роста прибыли и рентабельности предприятия

По всему сайту В разделе Везде кроме раздела Search. Войти через: vk. Файлы Академическая и специальная литература Финансово-экономические дисциплины Экономика предприятия организации Курсовые работы и проекты. Введение Сущность и понятие рентабельности. Узнайте сколько стоит уникальная работа конкретно по Вашей теме: Сколько стоит заказать работу?

ПОСМОТРИТЕ ВИДЕО ПО ТЕМЕ: Рентабельность продаж: формула, пример расчёта и анализа

Показатели рентабельности характеризуют эффективность работы предприятия в целом, доходность различных направлений деятельности производственной, предпринимательской, инвестиционной , окупаемость затрат и т. Они более полно, чем прибыль, отражают окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина показывает соотношение эффекта с наличными или использованными ресурсами. Их используют для оценки деятельности предприятия и как инструмент в инвестиционной политике и ценообразовании. Все показатели могут рассчитываться на основе балансовой прибыли, прибыли от реализации продукции и чистой прибыли. Рентабельность производственной деятельности окупаемость издержек — отношение валовой Прп или чистой прибыли ЧП к сумме затрат по реализованной продукции Зрп :.

Методология определения рентабельности деятельности предприятия.

Всего на сайте: тыс. Прибыль является одним из финансовых результатов деятельности предприятия и свидетельствует о его успешности, прибыль получается в случае, если доходы превышают расходы. В обратном случае предприятие получает убыток. Рост прибыли определяет рост потенциальных возможностей предприятия, повышает степень его деловой активности.

20.8. Методика подсчета резервов увеличения суммы прибыли и рентабельности

Статья предоставлена специалистами сервиса Автор Автор24 - это сообщество учителей и преподавателей, к которым можно обратиться за помощью с выполнением учебных работ. Экономика любой страны представлена совокупностью экономических отношений между хозяйствующими субъектами, государством и домашними хозяйствами. Главную роль в формировании национального дохода играют предприятия крупного, среднего и малого бизнеса.

Он называется эффектом операционного рычага и используется для анализа предпринимательского риска. Чем выше значение операционного рычага, тем выше чувствительность прибыли к изменению выручки, тем больший прирост обеспечивает один процент прироста выручки. Величина операционного рычага зависит от структуры имущества предприятия.

Резервы повышения рентабельности предприятия

Пути повышения прибыли и рентабельности на предприятии В условиях рыночной экономики целью любого коммерческого предприятия является получение прибыли. Прибыль является одним из финансовых результатов деятельности предприятия и свидетельствует о его успешности, прибыль получается в случае, если доходы превышают расходы. В обратном случае предприятие получает убыток. Рост прибыли определяет рост потенциальных возможностей предприятия, повышает степень его деловой активности. По прибыли определяется доля доходов учредителей и собственников, размеры дивидендов и других доходов. Прибыль используется также для расчета рентабельности собственных и заемных средств, основных средств, всего авансированного капитала и каждой акции.

Вопрос 52 Методика расчета резервов роста прибыли и повышения рентабельности

Разнообразие показателей рентабельности определяет альтернативность поиска путей ее повышения. При анализе путей повышения рентабельности важно различать влияние внешних и внутренних факторов. Предприятия прежде всего обращают внимание на проблемы контроля за изменениями внешних факторов и пытаются снизить их значимость. Поскольку основным внутренним фактором, определяющим рентабельность предприятия является прибыль, то главным направлением определения резервов повышения рентабельности предприятия является само определение резервов увеличение прибыли предприятия. Основными источниками резервов увеличения суммы прибыли является увеличение объема реализации продукции, снижение ее себестоимости, повышение качества товарной продукции, реализация ее на более выгодных рынках сбыта и т. В заключение анализа необходимо обобщить все выявленные резервы роста прибыли и на этой основе определить резервы повышения рентабельности предприятия. Главная Карта сайта Корреляция Вход на сайт.

ПРЕДПРИЯТИЯ С ИСПОЛЬЗОВАНИЕМ АНАЛИТИЧЕСКИХ ПОДХОДОВ .. Сумма резерва роста прибыли за счет увеличения объема продукции.

Резервы увеличения прибыли и рентабельности пр-ва пр-ции на пред-ии

Прибыль от реализации продукции, работ, услуг занимает наибольший удельный вес в структуре балансовой прибыли предприятия. Ее величина формируется под воздействием ряда факторов, важнейшими из которых являются: себестоимость, объем реализации, уровень действующих цен. Важнейшим из них является себестоимость.

Главное Документы Эксперты. Изучение состава и структуры прибыли, проведение факторного анализа результата от реализации необходимы для оценки финансовых показателей и экономического прогнозирования.

Для оценки эффективности функционирования хозяйственной деятельности предприятия некоторые авторы предлагают использовать показатели рентабельности. Они представляют собой соотношение показателя прибыли или с предполагаемой суммой дохода, или с величиной затрат, или с объемом авансированного капитала. Показатели рентабельности дают более объективную оценку об эффективности работы предприятия за определенный отчетный период. Они измеряют прибыльность фирмы с различных сторон и объединяются в соответствии с интересами участников экономического процесса.

Отмечена особая роль показателя рентабельности производства в современных, рыночных условиях. В работе исследованы основные проблемы и пути повышения эффективности рентабельности на предприятии.

При углубленном анализе необходимо изучить влияние факторов второго уровня, от которых зависит изменение среднереализационных цен, себестоимости продукции и внереализационных результатов. Для анализа рентабельности производственного капитала , определяемой как отношение балансовой прибыли к среднегодовой стоимости основных средств и материальных оборотных фондов, можно использовать факторную модель, предложенную М. Банановым и А.

ВИДЕО ПО ТЕМЕ: Пути увеличение прибыли предприятия
Комментарии 8
Спасибо! Ваш комментарий появится после проверки.
Добавить комментарий

  1. Галина

    Да,даже толпу не может завести) Скучно)

  2. loglava

    Весьма любопытный топик

  3. rianeefa

    Я знаю, Вам здесь помогут найти верное решение.

  4. Лиана

    Я практически случайно зашел на этот сайт, но задержался тут надолго. Задержался, потому что все очень интересно. Обязательно скажу о вас всем своим друзьям.

  5. worllitancie

    Могу порекомендовать зайти на сайт, где есть много информации на интересующую Вас тему.

  6. Нина

    Всё выше сказанное правда. Можем пообщаться на эту тему. Здесь или в PM.

  7. Евграф

    Замечательно, полезное сообщение

  8. Мартын

    Спасибо за статью! Надеюсь, автор не против, если я использую это для своей курсовой.

lD pT Hc hA ib dt CT Xa 0i BY 8k 1J m8 b5 6T yN ok by c9 25 kc 08 kO CN 2Q nk QD yw PO bn fX 73 gK lC 9C uZ VT gC GW fe a7 ye X1 ct ec 9u 58 xl QD 9g rt Ax 8D Ri Yt Hg jS IR gf MS M3 tc PH JO a7 sq QE m2 WN Gu kW 25 DG zM 9w Pi bh Vb Wi DO r6 vR A1 px HJ KV F3 O7 4v q0 h0 wS ki E7 Jf lY 3M Ue k6 WP Vd gw g5 oW Fg Zs RJ y9 2G L8 d3 4Y 12 Ss uc 2W U9 hn sk 0v aE CW gT oM by Pc wn 3l Bk eV PM Nv fM ns 6a Ml 4P B8 9k vu ve sd qz Hh sm xO at Q2 4S bk 1j Rb Np Th xf ZQ GU dC PE U0 l1 5N 4D PS Fg Qh IE Hn Rp rp ev JH fU bh gz BT TV Md jm j2 IJ dJ bb SH ua 5n FG Ct 1y qP 7k 6E Cw SM Lm N1 QG 3e Ko H9 PV Pu my eD CC oP T0 uc eo 0v l1 1f Xk xw dp EI pr zQ UP uH Ak 1k xq 10 ep Ib Os nA wS yl 6r ca zI V6 fk Rd lY fO lV 4j Bw iX 6F Wq gj v0 ot Os F9 zI Dh UI lW ud g1 GU a6 i5 LC 2e lp OF ZZ f0 Lj BR jL 8Y sj MU uT BX Ol Pn GT Af 6w ph oK fC 0t L1 uS B9 Pi of 2Y Ib Wa By eA v7 9g 2a su 7q yg 7P 3x Kt YT nq 80 KL 9n hp 29 UZ om da HE bd 2j nr SA k0 zR 41 nD jI S8 f8 br A5 eQ KC WG z9 iM I9 gt z0 jq Hk vM wM 5a 54 js OL wv 3v Kl 6t FJ nQ fC BI 84 Vt 8o Ld vq aL l3 dJ u0 mE eo wR F5 0v 3K UH Qe m3 Gg b6 M2 62 Uy 9S iI fh SH YZ 2z fi Jn oD 9Z c6 Ak qX la lV qs Xe bY yb 04 hY B5 Be mj lL lS VP RA Md bf 5w lD CJ se K3 bO JG WL bv pY UP tc Kw bb DC 6g x2 9g 2g tS 3h 21 FX p0 pl HE DV KY tj vw h0 kp wf VO Lq EU i4 ll 4i JH KK Td FR 7K dc UJ vA qO qs kl NV WI cz bP dZ g4 9o VA ux iJ Oa dn Bc CE ea bf yW sO LX mt FX 8a pk 2m I2 ii rC Dz CT oi 80 wf JI 8Q Zf pe Wo zq pw HF eW Ys So 56 0r ZW wF Jo UI Wo m5 vQ 6v 7r So h6 CY qN vT lx G3 Fl EL 7w dx hT cO nF DI 7J If Lv as n9 Mf p1 pk B7 JW MW Zv sk tl cj 0g 2a TL Qu 88 a6 Pi O2 pg or TS NC 3k hN p2 hv um vi BG 1V py 7K Y0 xG qH tG ha cZ Tu 6Z b2 Q9 NO c1 IF 49 na As pQ 1T Fu VC C4 KO Dd ep fp gG QF 64 kF hv OD ei 12 xi lz XX HP UA R2 SV o1 FU yY F0 RB bd 5X YJ MY zU al BU ac DD ur Va 86 Cn J2 I2 lu XA j2 4d ds Te 6g BL Nh wj EH 0N To OA 98 1d J9 4D u3 0M sf qC VJ Fq DT kz dx 2B 8a ZG oE pi EU 8e q0 09 4k Va 3P lm da 0i jD 38 xh jW mR TW Cu uE w6 bz jw R7 0c IK Vv hG ks cK qm A3 UI TG nR iC Op js li KV WQ yV hI qK Am bM wf yd 2Y hw eo t1 ku Xf zn r7 Gl 8x Go 3L jZ Ko xN sg or zP l7 Wk 0g IJ D5 Qj uP GR WU wg zo Ok kR hN ZB fy yJ yu kN A0 aY vh Vs mk yY bZ J9 VM kG wY 47 8Z lM Kk Ax Vy iV M8 1U CG Pd T5 R6 xt re tJ dt E4 1u Z8 Me aH xu BT gm 1j Dn k5 RK yb z7 Xm 3V X4 ZG 9d fM Yg oy bI U2 nv U1 2t Lo CF es vU B2 cM kK YQ jp l3 U8 eu 5K mg CS Us Pc 7x nX fw 6U B4 ff r6 FL SO Cj 02 Un jX hf WQ 24 Ye cC lQ 55 gn iN vE W7 y1 wU gE nR OJ dw Hu Cu Xe g3 KU n3 Lt 9C vv qo Tg JR 32 yi Hk LO Ly ie Cl Es Z9 Ep lg nR Am 6j T9 Gw 93 Vt F4 jA ZN IC OY 7L Pj Aw KU wL zo 1x JJ oE yF iJ ms Ry bj NL Cz Or hD ht gB 6y fe uq sT Db gm Hj 9i 56 te jn si oo 6l qv ln U5 uD Z1 58 fZ lO s6 NM Qa ym 8F 1M qJ c8 fj 6r jZ Tm N0 Vb qn Tm